每经记者|李宇彤 每经编辑|余婷婷。大模型独角兽月之暗面的资本化节奏骤然提速。“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。在当年年末的内部信里，创始人杨植麟传递出暂缓奔赴二级市场的态度。而到了7月K3正式发布时，Kimi拿出彼时国内规模最大的开源基座，总参数达2.8万亿，兼顾原生长上下文、强推理能力。早在7月19日，知情人士便向每经记者透露，月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内完成港股上市。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。7月29日，月之暗面完成F轮融资，金额超35亿美元，投后估值涨至350亿美元，因超募3倍提前关闭，原定8月启动的G轮（Pre-IPO轮）提前开闸。但局势在2026年发生转向，Kimi全面踩下加速油门，模型迭代节奏骤然加快。月之暗面总裁张予彤于模型发布次日披露，K3发布后企业ARR（年度经常性收入）实现数倍增长，而6月中旬该公司ARR已突破3亿美元。”。7月17日，月之暗面发布全球参数最大的开源模型K3，总参数达2.8万亿，采用MoE（混合专家模型）架构，并于10天后完整开源权重。9月2日晚间，有市场消息称月之暗面已于本周以保密形式向港交所递交A1上市申请，正式启动港股IPO（首次公开募股）流程。不过，这一动态与此前释放的预期有一定吻合。2025年底，大模型行业迎来一波上市躁动，身处浪潮之中的月之暗面，却显得格外从容。值得一提的是，节奏提速或许也离不开Kimi K3模型的商业化突破。今年1月K2.5上线，长文本理解能力进一步夯实，同步落地Agent（智能体）集群能力，可批量执行多步骤复杂任务；4月K2.6上线，进一步对编码能力以及Agent集群能力进行提升。当前AI（人工智能）板块整体估值承压，技术叙事红利窗口持续收窄，月之暗面选择在此刻资本化提速，背后究竟有何深意。股改叠加Pre-IPO轮提前开闸 月之暗面资本化提速仍需直面三重考验。事实上，B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。图片来源：KIMI官网。《》记者（以下简称每经记者）就此向该公司求证，截至发稿未获回应。而在同一天（7月29日），月之暗面通过工商变更登记完成股改。